近日，有焦化企十公分有多长 10厘米就是10公分吗业(yè)发告知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严(yán)重，对(duì)于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降(jiàng)价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的(de)下(xià)跌(diē)是(shì)宏(hóng)观、产业(yè)等多因素(sù)共同作用的(de)结果(guǒ)。首(shǒu)先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的(de)定(dìng)性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求(qiú)利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现(xiàn)较(jiào)大增(zēng)长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内(nèi)煤(méi)企的(de)议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断(duàn)走高的(de)同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表(biǎo)现(xiàn)一般，国家统计局公(gōng)布(bù)的房(fáng)屋新开(kāi)工(gōng)、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增，供需(xū)关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区(qū)煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游(yóu)钢材需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需(xū)求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触(chù)底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买现卖期(qī)套利需求增加对(duì)现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成功落地的概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是(shì)目(mù)前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对(duì)焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差(chà)异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济性一般(bān)，对(duì)降价(jià)的承受(shòu)能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未(wèi)出现(xiàn)大幅亏损或(huò)需(xū)求明(míng)显增(zēng)加的(de)情(qíng)况下(xià)，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏(piān)高(gāo)水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料(liào)库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库(kù)存的(de)压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较(jiào)低(dī)，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基(jī)本面边际改善，但钢联公(gōng)布的(de)铁(tiě)水日产量依然(rán)维持(chí)接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在(zài)终(zhōng)端需求(qiú)表现一般的(de)背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预(yù)期(qī)。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计(jì)进口量(liàng)会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货(huò)市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块(kuài)内其他(tā)品十公分有多长 10厘米就是10公分吗种，估值相对(duì)偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)，但(dàn)考虑到目(mù)前钢材(cái)需求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产将会(huì)再次加重其(qí)供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材(cái)料端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑(jí)变化较(jiào)快(kuài)，价格(gé)波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将以底部(bù)区(qū)间振荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预(yù)期未(wèi)变，在估(gū)值回升后仍(réng)将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本端压(yā)力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退预(yù)期如何演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松是(shì)大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，且(qiě)4月地(dì)产数据(jù)表现依然一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是压低(dī)铁水产量的(de)可能(néng)因(yīn)素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是(shì)易跌(diē)难涨。

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